muteSwan trading

Sur le forum d'un site très connu une personne posait la question : "Qui gagne sur les dérivés ici ?" Une autre a répondu : "En réalité ce que les gens ne comprennent pas c'est qu'il vaut mieux être vendeur initial de l'option car on a dans ce cas le facteur temps qui joue pour soi!".

Je n'arrive pas à comprendre la fascination qu'exerce la vente d'options sur les personnes qui connaissent superficiellement le mécanisme de ce marché alors que quelques minutes de réflexion devraient leur faire comprendre qu'il s'agit d'une illusion.

S'il y a un seul marché efficient c'est celui des options, car toute anomalie est décelée immédiatement et rectifiée. Il n'est pas raisonnable de croire que ses acteurs auraient institue une subtilité comme le smile de volatilité mais ne serait pas capable d'évaluer correctement une option.

Lorsque les options (les calls et les puts) sont surcotées, ce cas est forcément éphémère,  des opérations d'arbitrage sans risque rétablissent aussitôt l'équilibre.

Le prix d'une option est forcément équitable sauf dans le cas de fortes turbulences ou les intervenants ont peur ou jouent sur la peur mais c'est justement dans ce moment ou les vendeurs d'options paient très cher ce qui leur semblait comme un avantage éternel.

C'est un marché de volatilité, si les vendeurs ont été gagnants en 2009 grace à la baisse de la volatilité, il y eu beaucoup de victimes en 2008 parmi eux car cette volatilité a atteint des sommets jamais vus .

Mute Swan, littéralement cygne muet, est une espèce qu'on appelle en France cygne tuberculé.
Swan est une référence au black swan de Nassim Nicholas Taleb, c'est ainsi qu'il nomme les évèvements rares en matière de bourse.
Mute fait référence au silence que doivent observer certains intervenants sur le marché afin de garder un avantage technique réel ou supposé avant et au cours d'un changement de paradigme.

Il est de plus en plus admis que les cours boursiers n'ont pas une distribution gaussienne mais que les évènements rares que constituent les écarts brusque de prix sont beaucoup plus fréquents que la théorie supposait.
Dès les années soixante Benoit Mandelbrot (le futur père de la géométrie fractale) avait fait ce constat mais ses travaux sont restés ignorés jusqu'à une époque récente.

C'est le fameux smile de volatilité des options, considéré longtemps comme une anomalie, qui à remis ce problème sur le tapis.
En clair mais en raccourci, il serait plus avantageux de couper rapidement ses pertes mais de laisser courir ses gains afin d'être dans le bon wagon quand une tendance longue démarre.

Les bulles spéculatives ne sont pas seulement dues à l'irresponsabilité des acteurs financiers mais aussi au fait qu'il serait souvent bénéfique de suivre une tendance, même si elle finit par une forte baisse.

L'année 2009 est significative dans la mesure où la hausse a duré pendant neuf mois alors que dès le départ  de cette montée les gens raisonnables criaient au casse-cou. Ceux qui en ont profité sont les plus bêtes, ceux qui n'avaient aucune crainte, les suiveurs de tendance.